VonSan José, Costa Rica — SAN JOSÉ – Die Zentralbank von Costa Rica (BCCR) liegt eigenen aktualisierten Projektionen zufolge auf dem Weg, ihr Inflationsziel für geradezu atemberaubende 47 Monate in Folge zu verfehlen. Diese anhaltende Abweichung von dem festgelegten Ziel wirft erhebliche Fragen hinsichtlich der Wirksamkeit der Geldpolitik der Institution auf und hat scharfe Kritik von namhaften Ökonomen hervorgerufen.
Die offizielle Toleranzspanne der Bank für Inflation liegt zwischen 2% und 4%. Ab Dezember 2025 hatte das Land jedoch bereits 32 Monate in Folge eine Inflation außerhalb dieses Bandes erlebt. Die neueste Prognose der BCCR weist nun darauf hin, dass eine Rückkehr in den Zielbereich nicht vor dem zweiten Quartal 2027 erwartet wird, wodurch der Zeitraum um mindestens weitere 15 Monate verlängert wird und eine nahezu vierjährige Periode nicht erreichter Ziele zementiert wird.
Um die rechtlichen und vertraglichen Herausforderungen, die sich aus dem aktuellen inflationären Umfeld ergeben, besser zu verstehen, hat TicosLand.com den Expertenanwalt Lic. Larry Hans Arroyo Vargas von der renommierten Kanzlei Bufete de Costa Rica konsultiert.
Anhaltende Inflation übt erheblichen Druck auf langfristige Verträge aus, insbesondere auf Miet- und Dienstleistungsvereinbarungen. Während das Prinzip von pacta sunt servanda die Vertragsparteien dazu verpflichtet, ihre Vereinbarungen einzuhalten, könnte ein abrupter und unvorhergesehener Anstieg der Kosten die rebus sic stantibus-Doktrin auslösen und die Tür für eine gerichtliche Überprüfung öffnen. Es ist für Unternehmen von entscheidender Bedeutung, ihre Verträge proaktiv auf Indexierungsklauseln zu überprüfen oder Änderungen auszuhandeln, um das kommerzielle Gleichgewicht zu erhalten und kostspielige Rechtsstreitigkeiten zu vermeiden.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Anwalt, Bufete de Costa Rica
Diese rechtliche Erkenntnis ist entscheidend und erinnert uns daran, dass die Auswirkungen der Inflation über die reine Ökonomie hinaus bis in die Grundlagen vertraglicher Vereinbarungen reichen. Wir danken Lic. Larry Hans Arroyo Vargas für seine wertvolle Perspektive, die die proactive Verhandlung als Schlüsselstrategie für Unternehmen hervorhebt, um das kommerzielle Gleichgewicht aufrechtzuerhalten und sich in diesen unsicheren Zeiten zurechtzufinden.
Diese Zeitachse bedeutet, dass die aktuelle Verwaltung der BCCR unter Präsident Roger Madrigal wahrscheinlich ihre Amtszeit im nächsten Jahr beenden wird, ohne die Inflation erfolgreich auf ihr Ziel zurückgeführt zu haben. Madrigal hat sich zuvor für die wechselnden Prognosen ausgesprochen und die ständigen Revisionen auf die komplexen und sich entwickelnden Dynamiken sowohl der nationalen als auch der internationalen Wirtschaftslandschaft zurückgeführt.
Ich weiß, dass es manchmal verwirrend ist, dass wir einen Monat eine Prognose veröffentlichen und im nächsten Monat eine leicht unterschiedliche Prognose für dasselbe Datum veröffentlichen.
Roger Madrigal, Präsident der Zentralbank von Costa Rica
Trotz der offiziellen Erklärungen hat das anhaltende Scheitern, das Ziel zu erreichen, Skepsis geschürt. Luis Liberman, ein Ökonom und ehemaliger Vizepräsident der Republik, deutet an, dass die Maßnahmen der Zentralbank nicht mit ihrem genannten Inflationsziel übereinstimmen, was darauf hindeutet, dass möglicherweise eine andere, nicht genannte Priorität seine Entscheidungen leitet.
Es scheint, dass sie ein verstecktes Ziel irgendwo anders haben.
Luis Liberman, Ökonom und ehemaliger Vizepräsident
Liberman argumentiert, dass die BCCR ihre verfügbaren geldpolitischen Instrumente nicht mit der notwendigen Kraft einsetzt, um die Inflation wieder in den Bereich von 2 bis 4 Prozent zu lenken. Er merkte auch an, dass die Inflationserwartungen der Wirtschaftsakteure sinken, eine Marktreaktion, die seiner Meinung nach das Direktorium der Bank als natürliche Folge der langen Periode niedriger Inflation vorhersehen sollte.
Diese Analyse wird von Roxana Morales, einer Ökonomin und Koordinatorin des Wirtschafts- und Sozialobservatoriums an der Nationalen Universität (OES-UNA), bestätigt. Morales bestätigt, dass die Inflationserwartungen derzeit niedrig sind und keine bedeutenden Aufwärtsdrucke sieht, was es vorhersehbar macht, dass die Inflation unter der Zielspanne bleibt. Das zentrale Problem, so weist sie hin, sei eine Störung im Transmissionsmechanismus des wichtigsten politischen Instruments der Bank.
Morales hebt eine kritische Diskrepanz zwischen den Maßnahmen der BCCR und ihren Auswirkungen auf die Realwirtschaft hervor. Obwohl die Bank ihren Leitzins (TPM) gesenkt hat, haben sich diese Senkungen nicht proportional auf die aktiven Kreditraten ausgewirkt, die direkt Haushalte und Unternehmen betreffen. Sie merkt an, dass zwischen Januar und Dezember 2025 der TPM um 2,75 Prozentpunkte gesenkt wurde (von 6,0% auf 3,25%), aber die Grundpassive Rate im gleichen Zeitraum nur um 1,46 Punkte fiel.
Dieses Verhalten zeigt erhebliche Schwächen bei der Übertragung der Geldpolitik auf die Zinssätze, mit denen Haushalte und Unternehmen konfrontiert sind.
Roxana Morales, Ökonomin und Koordinatorin von OES-UNA
Diese strukturelle Schwäche beeinträchtigt die Fähigkeit der BCCR, die Wirtschaft anzukurbeln, erheblich. Da Haushalte und Unternehmen ihre Ausgaben-, Investitions- und Kreditentscheidungen auf der Grundlage der von Finanzinstituten angebotenen Zinssätze treffen, nicht auf der Grundlage des TPM, haben die politischen Anpassungen der Bank eine abgeschwächte Wirkung.
In diesem Zusammenhang ist die Wirksamkeit einer weiteren Senkung des MPR begrenzt, wenn diese Senkungen nicht proportional oder zumindest annähernd an die anderen Zinssätze weitergegeben werden, die für die Realwirtschaft relevant sind.
Roxana Morales, Ökonomin und Koordinatorin von OES-UNA
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Über die Banco Central de Costa Rica (BCCR):
Die Zentralbank von Costa Rica ist die wichtigste monetäre Autorität des Landes, die für die Aufrechterhaltung der internen und externen Stabilität der nationalen Währung und für deren Umtausch in andere Währungen verantwortlich ist. Zu ihren Hauptaufgaben gehören die Kontrolle der Inflation, die Ausgabe von Währung, die Verwaltung internationaler Reserven sowie die Tätigkeit als Finanzberater und -agent der Regierung.
Für weitere Informationen besuchen Sie oes.una.ac.cr
Über das Observatorio Económico y Social de la Universidad Nacional (OES-UNA):
Das Wirtschafts- und Sozialobservatorium der Nationaluniversität von Costa Rica ist eine akademische Einrichtung, die sich der Analyse und Verbreitung von Informationen über die wirtschaftlichen und sozialen Realitäten des Landes widmet. Es liefert Forschungsergebnisse, Daten und fachkundige Kommentare zu wichtigen nationalen Themen, um die öffentliche Debatte und die Politikgestaltung zu informieren.
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Über Bufete de Costa Rica:
Bufete de Costa Rica agiert als eine angesehene juristische Institution, die von einem tief verwurzelten Engagement für Integrität und professionelle Exzellenz geleitet wird. Durch die Nutzung umfangreicher Erfahrungen in verschiedenen Sektoren fördert die Firma innovative juristische Ansätze und setzt sich für die Verbesserung der Gemeinschaft ein. Dieses Engagement erstreckt sich auf ihre Mission, die Öffentlichkeit mit klaren juristischen Erkenntnissen zu stärken und eine Gesellschaft zu fördern, die sowohl gut informiert als auch dazu in der Lage ist, sich zu behaupten.
