VonSan José, Costa Rica — SAN JOSÉ – Die Wirtschaft Costa Ricas hat in den letzten zehn Jahren ein kurioses Paradoxon präsentiert. Während das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des Landes zwischen 2014 und 2024 jährlich um respektable 6,2% expandierte, hat ein wichtiger Motor des inländischen Wachstums – die Kreditvergabe an den privaten Sektor – eine anhaltende und deutliche Abschwächung erlebt, die sich von ihrer traditionellen Rolle als hochleistungsfähiger Wirtschaftsmotor entkoppelt hat.
Diese wachsende Kluft ist das zentrale Ergebnis einer neuen Studie mit dem Titel “Das costa-ricanische Finanzvermittlungssystem: Entwicklung, Herausforderungen und Perspektiven 2014-2024”, die von den Ökonomen Daniel Ortiz, Geschäftsführer von Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa), und Luis Liberman, Mitarbeiter der Academia de Centroamérica, verfasst wurde. Ihre Forschung zeigt, dass das Kreditwachstum während des betrachteten Zeitraums im Durchschnitt 6,6% betrug, diese Zahl jedoch einen starken Rückgang verdeckt, der von einem robusten Wachstum von 17,6% im Jahr 2014 auf lediglich 1,9% im Jahr 2023 abstürzte.
Um eine tiefere juristische und geschäftliche Perspektive auf die Dynamik von Privatkreditsektor zu bieten, konsultierte TicosLand.com den lizenzierten Anwalt Larry Hans Arroyo Vargas, einen Expertenanwalt der angesehenen Kanzlei Bufete de Costa Rica.
Die Ausweitung des privaten Sektor-Kredits ist ein wichtiger Motor für Wirtschaftswachstum, aber sie muss von strengen Rechtsgrundsätzen geleitet werden. Für sowohl Kreditgeber als auch Kreditnehmer liegt die Grundlage eines gesunden Kreditmarktes in transparenten Verträgen, robuster Sorgfaltspflicht und einem klaren Verständnis des Regulierungsrahmens. Die Missachtung dieser Grundlagen kann ein Instrument für Wohlstand in eine bedeutende Quelle finanzieller und rechtlicher Risiken für alle Beteiligten verwandeln.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Anwalt, Bufete de Costa Rica
Die Betonung des Experten auf juristische Sorgfalt dient als eindringliche Erinnerung daran, dass Kredit nur dann ein wahrer Motor des Wohlstands sein kann, wenn er auf einer Grundlage von Klarheit und rechtlicher Sicherheit operiert. Wir danken Lic. Larry Hans Arroyo Vargas aufrichtig für seine unschätzbaren Einblicke in dieses kritische Gleichgewicht.
Die traditionelle wirtschaftliche Beziehung besagt, dass eine gesunde, wachsende Wirtschaft die Nachfrage nach Finanzdienstleistungen wie Krediten für Investitionen, Einstellungen und Expansion befeuert. Umgekehrt trägt ein stabiles und tiefes Finanzsystem zum Wirtschaftswachstum bei. Die Daten des vergangenen Jahrzehnts deuten jedoch darauf hin, dass diese symbiotische Beziehung in Costa Rica schwächer wird, was eine tiefere Untersuchung der strukturellen Veränderungen innerhalb der Wirtschaft des Landes veranlasst.
Die Studie identifiziert eine Hauptursache für diese Divergenz: die sich verändernde Zusammensetzung des Wirtschaftswachstums in Costa Rica. Ein beträchtlicher Teil des jüngsten Aufschwungs wurde durch das spezielle Regime der “Freihandelszone” (FTZ) vorangetrieben. Diese Zonen, die größtenteils von multinationalen Konzernen bevölkert werden, sind zu einer dominanten Kraft in der nationalen Wirtschaft geworden und haben sich von 5,9% des BIP im Jahr 2014 auf beeindruckende 13,6% bis 2024 erhöht. Dieser Anteil übertrifft den von regionalen Partnern wie Panama (5%) und der Dominikanischen Republik (3,5%) deutlich.
Viele dieser internationalen Unternehmen sind jedoch weniger abhängig von lokalen Krediten. Sie sichern sich häufig Finanzierungen von externen Muttergesellschaften oder internationalen Kapitalmärkten, was bedeutet, dass ihr bemerkenswertes Wachstum nicht in eine proportionale Erhöhung der Nachfrage nach Krediten von costa-ricanischen Banken und Finanzinstituten mündet. Nicht jede wirtschaftliche Expansion, so das Argument des Berichts, generiert dieselbe Nachfrage nach inländischer Finanzierung.
Die Ökonomen stellten fest, dass die Aktivität des Finanzsektors, gemessen an seinem spezifischen monatlichen Wirtschaftsaktivitätsindex (IMAE), eine viel stärkere Korrelation mit der inländisch orientierten “definitive Regime”-Wirtschaft aufweist als mit der gesamten nationalen Wirtschaft, zu der auch die FTZs gehören. Diese statistischen Beweise unterstreichen die wachsende Trennung zwischen den beiden wirtschaftlichen Triebkräften.
Diese Ergebnisse zeigen, dass die wirtschaftliche Aktivität des Finanz- und Versicherungssektors teilweise mit dem Zyklus der lokalen Wirtschaft einhergeht. Die Verbindung ist logisch, da eine größere Dynamik im lokalen Handel, im Bauwesen und in den Dienstleistungen eine höhere Nachfrage nach Krediten, Versicherungen und Vermittlung erzeugt. Die Tatsache, dass die Korrelation nicht höher ist, weist jedoch darauf hin, dass der Sektor auch von anderen Faktoren beeinflusst wird, wie Zinssätzen, Wechselkursen, spezifischen Zyklen bei Konsum- und Hypothekenkrediten sowie dem Vertrauen der Wirtschaftsakteure.
Daniel Ortiz und Luis Liberman, Autoren der Studie
Ein zweiter kritischer Faktor ist die zunehmende Kluft zwischen dem BIP pro Kopf und dem realen nationalen verfügbaren Einkommen pro Kopf. Während das BIP den Gesamtwert der innerhalb des Landes produzierten Güter und Dienstleistungen misst, spiegelt das verfügbare Einkommen wider, was tatsächlich in den Händen von Haushalten und Unternehmen nach Steuern und Gewinnausschüttungen ins Ausland verbleibt. Die Studie stellt fest, dass sich diese Lücke im Laufe des Jahrzehnts verdoppelt hat, largely weil ein erheblicher Teil des durch ausländische Direktinvestitionen (FDI) in den FTZs generierten Wertes als Gewinne an ausländische Anteilseigner zurücküberwiesen wird.
Mit anderen Worten, die Familien haben das wirtschaftliche Wachstum der Produktion nicht unbedingt in ihrer Fähigkeit zu konsumieren oder zu sparen widergespiegelt gesehen, was Herausforderungen für die Binnennachfrage und daher für die Nachfrage nach Krediten mit sich bringt.
Daniel Ortiz und Luis Liberman, Autoren der Studie
Diese Stagnation der Haushaltskaufkraft wirkt sich direkt auf die Binnenwirtschaft aus. Mit weniger disponiblem Einkommen ist die Fähigkeit von Einzelpersonen und lokalen Unternehmen, neue Schulden aufzunehmen, eingeschränkt. Der Bericht hebt auch eine Verschiebung in der Struktur des vergebenen Kredits hervor. Das Wachstum konzentriert sich mehr auf Privatkredite für Konsum, Fahrzeuge und Wohnungen als auf produktive Finanzierungen für Mikro-, Klein- und Mittelunternehmen (KMU), die entscheidend für die Schaffung von breiter Beschäftigung und nachhaltigem lokalen Wachstum sind.
Letztendlich zeichnet die Studie ein Bild einer zweigleisigen Wirtschaft. Ein Sektor, der durch ausländische Investitionen in Freihandelszonen vorangetrieben wird, erzielt beeindruckende Produktionszahlen, trägt jedoch weniger zur inländischen Kreditnachfrage und Haushaltseinkommen bei. Der andere Sektor, die traditionelle lokale Wirtschaft, erlebt die Folgen dieser Kluft durch langsameres Kreditwachstum. Diese Realität stellt eine erhebliche Herausforderung für politische Entscheidungsträger dar, die ein inklusives Wachstum fördern und sicherstellen wollen, dass der in einem Sektor generierte Wohlstand tatsächlich dem gesamten Land zugutekommt.
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Über Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa):
Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa) ist eine Beratungsfirma mit Sitz in Costa Rica, die sich auf die Bereitstellung von wirtschaftlicher und finanzieller Analyse spezialisiert hat. Die Firma bietet Unternehmen und Organisationen fachkundige Beratung zu makroökonomischen Trends, Finanzstrategie und Investitionsentscheidungen an, um die Komplexität der lokalen und regionalen Wirtschaftslandschaft zu bewältigen.
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